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   一、职业概略

  化肥是用化学和(或)物理办法制成的含有一种或几种农作物成长需求的营养元素的肥料,首要包含氮肥、磷肥、钾肥三大根底肥料及其复合肥料,首要用于农业出产。

  (一)化肥工业

  化肥工业链上游为煤、天然气、磷矿石、钾矿石等化工质料,中游经过酸化、组成反响、精制提纯等工艺办法得到磷酸、组成氨、光卤石等中心产品,从而组成三大根底化肥质料。三大根底化肥质料能够直接作为单质肥施用,也可进一步加工制成复合肥。化肥下流需求为农业,不同于大都化工职业化肥职业下流具有非周期性,消费需求取决于人口增速及食物消费结构等要素。化肥职业工业链全体对上游化工质料价格较为灵敏,中下流近年遍及存在必定产能过剩情况,但因为原材料、工艺和供需等方面有所不同,化肥细分子职业差异较大。

数据来历:联合咨询收拾

1 化肥工业链

  “煤/天然气—组成氨—尿素”工业链:氮元素是植物体内氨基酸的重要组成部分,能够促进植物光合作用,进步农作物产值,产品首要包含尿素、硫酸铵、硝酸铵等。其间尿素是高浓度氮肥,属中性速溶肥料,施用后在土壤中不残留任何有害物质,长时间施用没有不良影响,现在是我国施用量最大的氮肥,也能够出产复合肥,在氮肥产值结构中占比近70%。尿素的出产以煤和天然气为根底,与水蒸气、空气在必定条件下发作反响生成组成气(CO、CO2和H2),经过转化、脱除后得到的H2与N2在高温高压和催化剂条件下发作组成氨反响,再与CO2在高温高压条件下直接组成尿素。煤炭和天然气资源对氮肥出产十分重要,因而,氮肥出产企业首要环绕在煤炭和天然气资源丰厚的区域制作工厂。

  “磷矿石—磷酸—磷酸铵”工业链:磷肥是含有营养元素磷的化肥,磷元素是植物体内是细胞原生质的组分,能促进作物分蘖和早熟,产品首要包含磷酸一铵和磷酸二铵,两者算计占磷肥产值的70%以上。磷肥出产企业首要以磷矿石为根底,经过硫酸酸浸得到磷酸,稀磷酸/浓磷酸再与液氨反响生成磷酸一铵/磷酸二铵。磷矿石对磷肥企业出产十分重要,在磷铵本钱占比超35%,我国磷矿石资源首要会集在云、黔、川、鄂四省,跟着资源限采、环保高压等要素约束,磷矿石产值增速低于需求增速,具有磷矿石资源的企业竞赛力进一步进步。硫酸首要来自硫磺、硫铁矿制取和有色锻炼企业副产品,国内硫矿资源很少,硫磺对外依存度很高,2017年以来,硫磺价格大幅上升,具有硫铁矿和间隔有色锻炼企业近的磷肥出产企业本钱优势显着进步。一起,比较外购液氨,具有组成氨的磷肥企业亦能够下降液氨本钱。

  “钾盐矿—光卤石—钾肥”工业链:钾肥是含有营养元素钾的化肥,钾元素能够促进植物体内酶的活化,具有抗倒伏、抗寒、抗旱、抗病虫灾等成效,产品包含氯化钾和硫酸钾,其间氯化钾因为营养含量高且本钱较低,占我国钾肥产能70%以上。全球钾盐矿资源散布不均衡,首要会集在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等国家,其间加拿大和俄罗斯算计占全球80%的钾盐矿资源。我国现在已探明的钾矿石储量仅占世界总量的2%,首要坐落青海察尔汗湖区域和新疆罗布泊湖区域,国内钾肥供给缺乏,进口依靠度超越40%。因而,国内钾肥职业资源特点更强。

  复合肥工业链:复合肥料是指含有两种或两种以上营养元素的化肥,首要质料为氮肥、磷肥和钾肥。复合肥能够一起为作物供给多种营养元素,能够减轻长时间运用氮肥等单质肥构成的土壤板结、水质污染、肥力下降等负面影响,进步肥料运用率,因而国家方针大力提倡复合肥代替单质肥。复合肥产品品种繁复,进入资金和技能门槛不高,消费特点较强,出售途径、产品和品牌认可度对企业竞赛力影响很大,一起具有单质肥一体化产能的企业本钱操控才能更强。

  (二)首要工艺比较

  尿素工艺:尿素的首要上游资源是煤炭和天然气,其间气头尿素企业首要散布在四川和云贵一带,根本环绕天然气资源制作;而煤头尿素企业更多以无烟煤为质料,散布在山西、河南等地。工艺的本钱来看,“气头”>“煤头-固定床”>“煤头-气流化床”。煤头-气流化床工艺竞赛力强,是未来干流工艺。近年来因为居民用气紧缺,天然气价格大幅上涨,使得煤头尿素出产本钱优势更为显着,因而煤头尿素逐渐占有主导位置,现在我国煤头尿素产能占比80%,气头尿素产能占比20%。

1 尿素工艺比较

工艺原材料出本钱钱出产本钱环保压力未来展望
固定床只能用无烟煤出资相对较高碳转化率低,质料吨耗较大,本钱较高较大退出
气流化床可用无烟煤、烟煤和褐煤出资相对较小碳转化率高,煤电单耗较低,本钱较低中等干流
气头天然气近年来新建很少天然气价格高,本钱高退出

  数据来历:联合咨询收拾。

  硫酸制备方法:现在,国内磷肥企业制备硫酸首要有三种方法:硫磺制硫酸、硫铁矿制硫酸和有色锻炼企业副产品,从制备本钱来看:硫磺制硫酸>硫铁矿制硫酸>有色锻炼企业副产品。有色金属锻炼企业运用化工废气制取硫酸,本钱最低,但硫酸腐蚀性强,对贮存和运送条件要求较高,运送本钱较高,因而间隔有色金属锻炼企业越近,硫酸本钱越低;国内硫矿资源很少,硫磺对外依存度很高,2017年以来硫磺价格大幅上升,具有硫铁矿和间隔有色锻炼企业近的磷肥出产企业更具本钱竞赛力。

  二、职业特征(一)职业景气量

  跟着去产能、环保等方针的推动,我国化肥产值呈下降趋势。2017年我国化肥产值6,065.20万吨,同比下降2.6%,同期化肥施用量约6,000万吨,供给过剩缓解,2018年1~9月,化肥产值4,214万吨,同比下降6.2%,供给继续下降。同期,化肥价格呈现上涨,职业全体运转情况略有好转,职业景气量小幅上升,但煤炭、天然气、硫磺等原材料价格均有显着上涨,栽培业效益欠佳及化肥职业方针等要素,均按捺对化肥的需求,出口局势亦不容乐观。化肥职业仍面对产能过剩问题,景气量复苏空间有限。

  价格:国内氮肥职业阅历了严峻的产能过剩时期,自2012年以来价格继续跌落,供需矛盾杰出,2014~2016年全职业接连三年亏本,2017年完成扭亏转盈,职业景气量回暖。以华东区域尿素(小颗粒)商场平均价为例,2014年尿素价格到达低点1,470元/吨并触底上升,但随后又继续深度跌落,2016年8月到达前史低点1,200元/吨,2016年四季度开端尿素价格显着反弹,2017年以来尿素价格全体处于高位,2018年11月价格维持在2,100元/吨左右。

数据来历:联合咨询收拾

2 尿素价格

  磷肥价格自2012年以来亦呈现显着跌落,2013年底到达低点,随后呈现上升,2015年磷肥价格全体平稳,2016年以来再次呈现大幅跌落,并在2016年下半年到达前史低位,职业界企业亏本严峻。2017年以来,磷肥价格呈现复苏,职业景气量小幅回暖。

数据来历:联合咨询收拾

3 磷酸铵价格

  2013年7月,全球第二大钾肥出产商乌拉尔钾肥公司(Uralkali)宣告退出与白俄罗斯国家钾肥厂(Belaruskali公司)联组建立的BPC联盟,将其战略从“价格优先”调整为“数量优先”,引发世界钾肥供给格式改变,尔后世界钾肥价格大幅跌落并构成低点。我国钾肥对外依存度高,世界钾肥价格在2013年下半年大幅跌落,并于2017年和2018年前三季度筑底徜徉,2018年11月开端价格显着上涨。国内钾肥价格自2015年以来价格显着跌落,随后价格继续低迷,2017年筑底徜徉,2018年下半年开端,钾肥价格显着上涨。阅历多年低迷时期后,近期世界和国内钾肥价格均有所回暖,钾肥职业景气量回暖趋势明亮。

数据来历:联合咨询收拾

4 钾肥价格

  产值及增速:我国化肥产值在2015年到达前史高点7,627.40万吨(折纯,下同),2016年以来,产值继续呈负添加,2017年产值降至6,065.20万吨,2017年化肥表观消费量约6,000万吨左右,2018年化肥产值继续下降。而现在,尿素产能运用率约78%,磷肥产能运用率约69%,复合肥产能运用率缺乏30%,可见,化肥职业仍然面对产能过剩问题。

数据来历:联合咨询收拾

5 化肥产值及增速

  需求:比较于国内通货膨胀,近年来我国大部分农作物价格却继续低迷,玉米和棉花等农作物还呈现了显着跌落,栽培效益较差,伤害农业出产的积极性,对化肥价格灵敏性更强,化肥需求强度下降。2017年以来,农作物价格呈现一些回暖痕迹,有利于化肥职业的景气量回暖,但回暖的程度并不强。一起,我国农作物亩均施用量21.9公斤,远高于世界平均水平的亩均8公斤,上肥功率很低,2015年农业部发布《到2020年化肥施用量零添加举动计划》,未来几年我国化肥职业的下流需求添加仍疲软。

数据来历:联合咨询收拾

6 首要农作物价格

  出口:国内化肥职业产能过剩严峻,政府方针不断推动化肥职业商场化,期望经过职业界商场化竞赛的优胜劣汰来推动化肥职业的去产能和竞赛格式优化,先后撤销电价、增值税、天然气价格、铁路运价等优惠方针,放松出口方针。虽然方针调整有利于我国化肥出口,但优惠方针撤销以及原材料价格上涨削弱了化肥的本钱竞赛力。一起,美国页岩气、摩洛哥磷矿石等低本钱资源的挖掘运用,世界低本钱化肥设备不断投产进一步削弱我国化肥出口竞赛力,致使三年连降,出口局势不容乐观。现在,国内尿素价格已与世界商场价格倒挂,企业出厂价乃至高于世界FOB价,尿素出口好不容易。

注:人民币兑美元汇率按7:1换算

数据来历:联合咨询收拾

7 世界与国内尿素价格比较

  原材料:煤炭和天然气是氮肥出产的首要质料。2012~2015年,煤炭职业产能过剩严峻,价格继续大幅跌落,跟着去产能方针的继续推动以及下流电力、钢铁等职业需求复苏,2016年4月以来煤炭价格显着上涨,现在煤炭价格仍处于较高水平。一起,276天工作日、长协煤、750元/吨限价等一系列方针意味着行政手法强化了对煤炭价格的束缚,未来煤炭价格将保持在合理区间运转,大涨大跌的或许性很小。国内动力结构调整和环保需求,我国对天然气的需求量呈现快速添加,但我国天然气资源匮乏,探明储量仅占全球探明储量的3%,进口依靠度超越40%。2017年11月国内呈现“气荒”局势,天然气价格大幅上涨,气头尿素企业经过大范围停产减产以操控本钱和保证居民用气。未来冬天仍有或许呈现天然气价格大涨局势,气头尿素企业仍面对较大本钱操控压力,开工率相对缺乏,盈余情况较差。另一方面,气头尿素企业开工率缺乏亦缓解了氮肥产能过剩问题,推动尿素价格上涨,煤头尿素企业盈余情况好转。

数据来历:联合咨询收拾

8 尿素首要原材料价格

  磷矿石和硫磺/硫酸是磷肥的首要质料。磷矿石产能过剩较为严峻,且职业会集度较低,2012年以来磷矿石价继续走低,2018年下半年开端磷矿石价格有所回暖。国土资源部已将磷矿列为2010年后不能满意我国国民经济发展需求的20个矿种之一,且磷石膏污染严峻,环保方针趋严将约束磷矿石供给,具有磷矿石资源的磷肥企业资源优势有望凸显。

  2017年下半年以来,硫磺价格呈现显着上涨,国内硫磺(液体)现货价由2017年6月的880元/吨上涨到2017年12月的1,380元/吨,现在呈现高位动摇,对磷肥企业构成较大本钱压力。

数据来历:联合咨询收拾

9 磷肥首要原材料价格

  (二)职业运营特征及方针

  具有季节性和非周期性。化肥是季节性消费的产品,需求与下流农作物栽培周期密切相关,价格也随之动摇。3月起我国进入春耕期,对化肥需求添加,夏日到达年内消费高点,秋季需求化肥作为追肥和底肥,冬天是化肥消费冷季,价格下降。因为钾肥进口依靠度较高且需求量少于氮磷肥,季节性表现不显着。化肥下流需求首要是农业,受微观经济动摇周期较小,取决于栽培面积及食物消费结构等要素。

  具有必定资源特点,一体化企业竞赛优势继续凸显。化肥资源特点强弱表现为:钾肥>磷肥>氮肥>复合肥。其间我国钾矿盐资源匮乏,资源壁垒很高,国内首要钾肥企业均具有钾矿盐资源;磷矿石在磷肥出产本钱中占比超越35%,国内首要磷肥企业均具有磷矿石资源,磷肥企业区域散布与磷矿石区域散布相关度较高,跟着国内磷矿石资源的耗费,资源特点将更强。氮肥的首要质料是煤炭和天然气,氮肥企业首要环绕煤炭和天然气富集区域建造,煤头尿素企业山西、河南等地居多,气头尿素西南区域较多;复合肥资源特点最弱,消费特点更强,途径、产品和品牌认可度对竞赛力影响很大,单质肥一体化企业的本钱操控才能更强。

  面对环保压力。化肥出产会构成环境污染,磷肥企业和煤头尿素企业污染较重,面对的环保压力较大。磷矿石出产中发生的矿山尾矿、废石、磷渣、磷石膏、硫铁矿渣等固体废物则会占用较多土地,处理不妥还会对周围环境构成严峻污染,多地均出台相关环保方针(如:贵州省出台磷石膏“以用定产”方针;湖北省出台长江维护方针,约束磷矿挖掘,关停不合规出产企业)。煤头氮肥企业归于高耗能、高污染职业,环保督查对企业开工率影响大,京津冀大气污染管理导致周边区域氮肥企业限产乃至停产。此外,环保方针推动天然气需求的快速添加,天然气紧缺对气头氮肥企业构成较大本钱压力。

  三、职业界发债企业(一)发债企业概略

  到2018年底,算计20家化肥职业发行主体尚有存续债券,余额算计约313亿元。

  从信誉等级散布看,化肥职业发债企业信誉等级偏低,企业资质遍及较差。其间:首要会集的AA,有11家;AAA和AA+各有2家;AA-及以下有6家,分别为湖北农资(AA-/安稳)、柳州化工(B/负面)、宜化集团(A)、宜化股份(A-/安稳)、晋开化工(AA-/安稳)、晋煤恒盛(AA-/安稳)。

  从企业性质来看,化肥企业以国企为主,国企和民企分别为15家和4家。

  从财政指标看,化肥企业财物负债率高,本文所涉有存续债化肥企业加权财物负债率73.81%,高于整个化工职业平均水平约18个百分点;化肥企业盈余情况较差,职业界大型企业如中化化肥、盐湖股份、宜化股份均呈现亏本。

  2 化肥发债企业首要财政指标

发行主体财物总额(亿元)所有者权益(亿元)运营收入(亿元)利润总额(亿元)财物负债率(%)悉数债款(亿元)债券余额(亿元)主体等级/展望
中化化肥有限公司166.6951.21176.19-24.2269.2846.7335AAA/入调查
青海盐湖工业股份有限公司784.08211.98116.99-41.2472.96425.1596.74AAA/负面
鲁西化工集团股份有限公司277.54113.49157.6224.7659.11121.3555AA+/安稳
鲁西集团有限公司298.82127.23161.4330.957.42136.525AA+/安稳
安徽省司尔特肥业股份有限公司54.5634.6426.032.5136.5111.612.04AA/安稳
成都云图控股股份有限公司101.2131.5777.421.468.844.676AA/安稳
河南心连心化肥有限公司128.4546.5880.935.0563.7362.967AA/安稳
湖北三宁化工股份有限公司85.2755.6774.2913.4734.7260.93AA/安稳
湖北洋丰集团股份有限公司130.6761.4995.967.552.9434.92.5AA/安稳
铜陵化学工业集团有限公司142.636.3689.072.1174.563.210AA/安稳
瓮福(集团)有限责任公司385.288.64416.752.3376.99231.389AA/安稳
云天化集团有限责任公司1005.55202.23635.9810.9279.89652.225AA/安稳
中盐安徽红四方股份有限公司146.7240.566.492.2872.4080.95AA/安稳
湖北省农业出产资料控股集团有限公司26.297.4944.720.5171.4913.183AA-/安稳
柳州化工股份有限公司28.881.3318.30.6295.3918.530.06B/负面
湖北宜化化工股份有限公司244.0421.68119.55-51.1691.12149.9229.1A-/安稳
湖北宜化集团有限责任公司372.8518.02134.245.7295.17234.3710A
河南晋开化工出资控股集团有限责任公司134.222.2334.310.8683.4381.713.5AA-/安稳
江苏晋煤恒盛化工股份有限公司45.3515.8810.630.1664.9925.515AA-/安稳
山东润银生物化工股份有限公司101.732.2321.240.668.3149.473--

  注:1。本表“债券余额”到2018年11月27日;

  2。财政指标收集时点到2018年11月27日,时点数选用最新陈述期末数,时期数选用最新年报数。

  数据来历:企业年报,评级陈述,联合咨询收拾

  (二)发债企业简评3 化肥职业发债企业概略

企业名称等级性质总财物(亿元)财物负债率%规划/职业位置产能(万吨/年)简评
氮肥磷肥钾肥复合肥
中化化肥有限公司AAA/列入调查名单央企166.6969.28国内最大的化肥流转、钾肥经销企业,产供销一体化,优势杰出,议价才能较强203284--162钾肥事务是最具竞赛力板块,钾肥供货商之一中化集团是国内最大钾肥进口商。公司是中化集团五级子公司,中化集团是国内最大农业投入品(化肥+种子+农药)一体化企业,控股多家上市公司,对公司其间1只存续债供给担保。公司本身盈余才能较弱,接连2年亏本,对所有者权益腐蚀严峻,近年负债水平上升较快,2018年前三季度扭亏后债款担负有所减轻。
青海盐湖工业股份有限公司(000792.SZ)AAA/负面当地国企/上市784.0872.96国内最大的氯化钾出产企业,出售途径根本掩盖全国尿素:33--氯化钾:500--国内最大的钾肥出产和出售企业,具有察尔汗盐湖3,700平方公里采矿权,资源和规划优势显着,但各板块事务运营欠安,部分设备不达产或搁置,安全事端多,财物减值规划大,接连2年亏本,债款担负较重,短期偿债压力较大。
鲁西化工集团股份有限公司(000830.SZ)AA+/安稳当地国企/上市277.5459.11由根底化工和化肥向化工新材料转型晋级,产品结构丰厚,工业链完善,具有化工园区一体化优势尿素:90----170归纳竞赛力较强的当地国有上市企业,产品链较完好(煤化工、盐化工、氟硅化工、化工新材料等彼此相关),产品品种较多,以尿素和复合肥为主,协同效应和本钱优势杰出。短期债款担负较重,但运营成绩大幅进步,盈余水平好转,融资途径较为晓畅,危险可控。
鲁西集团有限公司AA+/安稳当地国企298.8257.42上市公司鲁西化工母公司,实控人为聊城市国资委尿素:90----170构成了“煤化工+盐化工+氟硅化工+化工新材料”工业链条,产品相关性强、协同性好,部属子公司鲁西化工为深交所上市公司,财政弹性较好。逐渐退出落后产能、降杠杆,债款担负有所减轻。
安徽省司尔特肥业股份有限公司(002538.SZ)AA/安稳民企/ 上市54.5636.51安徽省大型磷复肥出产和出口企业--磷酸一铵:75--135磷矿石年产能30万吨,硫酸钾年产能4万吨,硫酸年产能115万吨,磷酸年产能45万吨,硫铁矿年产能38万吨,具有必定原材料自给才能。磷复肥工业链不断完善,一起向健康范畴拓宽。债款担负较轻,运营全体尚可,但新增产能消化不及预期。控股股东国购控股的母公司国购出资资金链严重并露出危险,对公司再融资带来负面影响。存续2只债券余额5亿,债券占有息债款43%,长债悉数为债券。
成都云图控股股份有限公司(002539.SZ)AA/安稳民企/上市101.2168.8复合肥产值、产能坐落职业前列,工业链较完善,具有较强规划优势--磷酸一铵:44--500构成盐、碱、肥工业链,下降了氮质料本钱,躲避单一事务范畴危险。2017年进军电竞职业,与现主业相关度低,存在管理经验危险。债款规划较大,短期债款占比高,钱银受限份额高,短期流动性危险较高。
河南心连心化肥有限公司(01688)AA/安稳外商独资/上市128.4563.73国内传统大型尿素出产企业,出产规划大,品牌认知度高,产品竞赛力强尿素:260----185港交所上市,尿素职业龙头企业,尿素产值居国内职业第2位,商场认知度高,单体产能规划大,归纳竞赛实力强。出产本钱在职业处于领先位置,原材料收购半径短、本钱较低。短期债款担负较重,但获益于下流价格上涨,运运营绩大幅进步,现在债款担负较重,但融资途径较晓畅。
湖北三宁化工股份有限公司AA/安稳当地国企85.2734.72集煤化工、磷化工和精细化工为一体,实控人为山西省国资委尿素:58碳酸氢铵:15磷酸一铵:40磷酸二铵:30--135集煤化工、磷化工和精细化工为一体,榜首大股东为晋城无烟煤(35%)。磷矿自给率29.98%,地处华中区域最大磷化工出产基地,原材料保证才能较强,产品品种较多。在建工程出资规划较大,但债款担负较轻,运运营绩继续改进。
湖北洋丰集团股份有限公司AA/安稳民企130.6752.94磷复肥产能居国内前列,品牌知名度高,规划优势显着,具有必定上下流议价才能--170--630大型磷复肥出产企业,磷复肥产能居国内前列,规划优势显着,出售网络较为完善,竞赛实力强。自有磷矿资源大都处于探矿或试采阶段,自给才能低,钾肥和氮肥均需外部收购。集团全体看盈余才能和运营现金流全体较好,债款压力较小,但公司中心财物和事务均在旗下上市子公司新洋丰(000902.SZ),母公司债款担负重,短期债款压力大。
铜陵化学工业集团有限公司AA/安稳当地国企142.674.5把握国内第二大硫铁矿资源,保有储量1.09亿吨,硫酸年产能60万吨,实控人为铜陵市国资委尿素:30磷酸一铵:32磷酸二铵:98过磷酸钙:50--200持有上市公司六国化工(600470.SH)25.49%股权和安纳达(002136.SZ)30.91%股权,是大型磷复肥出产企业,硫铁矿资源丰厚,但磷矿石依靠外部收购,事务多元,磷酸二铵、钛白粉、苯酐产能均居职业前列。盈余才能较差,2017年扭亏,运营活动获现才能尚可,跟着磷矿去产能和环保限产的推动,需重视磷矿价格动摇对本钱的影响。债款担负重,出资开销压力较大,曾因环保问题受处分,中心财物在上市公司,且少量股东权益占比很高,本部债款压力较大。是安徽省化肥工业和铜陵市当地经济的支柱企业,在资金、补助等方面可得到政府支撑;铜陵市政府已建立领导小组推动公司混改。
瓮福(集团)有限责任公司AA/安稳央企(信达持股47.16%)385.276.99全球最大磷酸供货商,具有国内最大磷矿,地质储量6.47亿吨,磷矿石档次较高,磷矿石产能765万吨/年--磷酸一铵:72磷酸二铵:262--20转股之后建立,信达为榜首大股东并参加决议计划,其他股东为贵州当地国企,无实控人。是全球最大磷酸供货商,磷矿资源丰厚、档次较高,出产技能先进,资源优势杰出,磷矿保有储量5.41亿吨,其间露天挖掘储量1.4亿吨,年产能765万吨。除传统磷复肥事务,正大力发展磷化工和氟化工为主的精细化工事务,产品品种不断丰厚。运运营绩有所好转,获现才能安稳,但未来出资规划大,整体债款担负很重(债款率超70%),存在较大短期债款压力。
云天化集团有限责任公司AA/安稳当地国企1005.5579.89磷肥出产才能居职业前列,规划优势显着,是国内第三大玻纤出产企业,是云南省最大的尿素出产企业氮肥:156磷酸一铵:67磷酸二铵:445普钙:20重钙:10--复合肥:234磷复肥:866事务包括化肥、玻纤新材料、磷矿采选及磷化工等板块,是国内大型磷矿采选和磷复肥出产企业,规划优势显着,磷矿资源丰厚但档次较低,P2O5磷矿资源储量14亿吨,磷矿年挖掘才能1,450万吨。化肥是公司的中心事务,由上市子公司云天化(600096.SH,持股46.7%)运营,氮肥工艺本钱较高,磷肥首要原材料硫磺对外依存度高,易受天然气、硫磺等原材料价格动摇影响,其债款担负很重,盈余情况较差。公司债款担负重,以短债为主,偿债压力较大;盈余才能较差。存续2只债券,其间“06云天化债”由农行云南省分行担保。
中盐安徽红四方股份有限公司AA/安稳央企146.7272.40中盐总公司旗下二级子公司尿素:30组成氨:30氯化铵:30磷酸铵:22----198我国盐业集团旗下企业,事务多元,以农化、盐化、精细化为主,产品品种丰厚,构成了工业链彼此相关的循环经济,但煤、电石、工业盐、磷矿石等原材料均依靠外部收购。盈余才能较弱,运营现金流尚可,债款担负侧重,在建的中盐合肥化工基地本钱开销较大。股东我国盐业总公司对项目建造资金供给各项担保,合肥市政府亦给予补助和配套资金支撑。
湖北省农业出产资料控股集团有限公司AA-/安稳当地国企26.2971.49----------湖北省大型农资流转企业,股东股权涣散。债款担负侧重,盈余才能和获现才能均一般,短债压力尚可。现在存续2只余额3亿元私募债,均由湖北省供销合作社社有财物运营管理公司(AA/安稳)供给担保。
柳州化工股份有限公司(600423.SH)B/负面当地国企/上市28.8895.39--尿素:30硝酸铵:35------比年亏本,财物负债率很高(超95%),已丢失债款清偿才能,进入重整程序,存续1只555万元债券)。
湖北宜化化工股份有限公司(000422.SZ)A-/安稳当地国企/上市244.0488.40尿素、磷酸二铵产品具有必定规划优势,政府支撑力度较大尿素:160140----工艺技能落后,本钱高、效益差;原材料价格上涨构成较大本钱压力;因安全、环保、技改或原材料供给问题影响设备被限产或停产,构成严重运营性亏本和财物减值丢失。接连两年巨额亏本,2018年估计扭亏为盈。财物负债率很高(超90%),债款担负沉重,本身已丢失偿债才能。现在存续债券29.10亿元。
湖北宜化集团有限责任公司A/列入调查名单当地国企372.8595.17湖北宜化化工股份有限公司(000422.SZ)母公司,控股股东为宜昌市国资委尿素:320氯化铵:180磷酸二铵:120----湖北宜化股份股东,董事长近期被“双开”,内部管理有严重遗漏;因环保问题被告发,公司及部属子公司安全和事端频发,2018年11月2日晚布告因冬天天然气供给受限,子公司联合化工年产52万吨组成氨104万吨尿素设备自11月1日起停产,将削减净利润约2,000万元。现在存续债券10亿元。
河南晋开化工出资控股集团有限责任公司AA-/安稳当地国企134.283.43榜首大股东山西晋煤集团(持股85.35%)--------债款担负很重(负债率和债款率均超80%),债款结构不合理,短期债款压力很大,盈余才能较弱,运营获现才能一般,整体资质较弱。现在存续2只债券,均由大股东晋煤集团担保。
江苏晋煤恒盛化工股份有限公司AA-/安稳当地国企45.3564.99榜首大股东为山西晋煤集团(持股35%)--------债款担负侧重(负债率和债款率均超60%),债款结构不合理,短期债款压力很大,盈余才能和运营获现才能均较差。现在存续债券5亿元,由大股东晋煤集团担保。
山东润银生物化工股份有限公司--民企101.768.31----------主营尿素、复合肥料、硬脂酸、甘油、NAP/PF复合溶胶型三次采油驱油剂系列产品的出产、出售,债款担负重,财物流动性较差,短期偿债压力较大,盈余才能和运营获现才能较弱,短期债款38.90亿元,现金余额缺乏0.2亿元,已被多家法院列入失期被执行人名单,且尚存多起诉讼,且存在违规运用征集资金的问题。现在存续债券0.4亿元。

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